进入2026年伊始，全球化工巨头万华化学集团股份有限公司（以下简称“万华化学”）接连释放两大重磅消息，引发市场高度关注。据公司1月18日公告，全资子公司万华化学（宁波）有限公司的100万吨/年MDI二期装置在历经两个月的停产检修后，已于近日顺利复产。1月9日，公司宣布其烟台产业园另一核心装置——100万吨/年乙烯一期装置，在经过长达7个月的原料多元化技术改造后，也成功复产并产出合格产品。这不仅是万华化学应对行业周期、主动优化成本结构、巩固核心业务护城河的关键节点，更是其加速向多元化、高附加值新材料平台转型的战略缩影。
作为万华化学的“压舱石”业务，聚氨酯板块，尤其是其核心产品MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯），始终是公司全球竞争力的基石。2025年，万华化学在该领域的每一步棋，都旨在进一步加固其无可撼动的全球领导地位。
根据万华化学公告（临2026-03号），其宁波工业园的MDI二期装置（100万吨/年）于2025年11月15日开始停产检修，并于2026年1月中旬复产。此次计划性检修，恰逢全球MDI供应端密集调整的窗口期。
●资料显示，2025年第四季度，海外主要MDI生产商亦有检修安排，如沙特Sadara公司40万吨/年装置计划于2026年1月初停车检修一个月。
●巴斯夫位于比利时安特卫普的65万吨/年装置因上游原料问题自12月起低负荷运行，预计将持续至2026年3月。
这种头部企业间的集中检修，是MDI寡头垄断行业格局下的常态化市场调节手段。通过在需求淡季主动控制产量，可以有效缓解供应过剩压力，稳定市场价格。万华化学作为全球最大的MDI供应商，其产能的启停对全球市场情绪和价格走势具有风向标意义。此次宁波基地的准时复产，既保障了下游客户的稳定供应，也向市场传递了其对2026年需求复苏的信心。
●2025年10月11日，福州市生态环境局正式批复了《万华化学（福建）异氰酸酯有限公司150万吨/年MDI技改扩能一体化项目环境影响报告书》。根据项目公示信息，该项目将在原有80万吨/年MDI装置的基础上，通过技改扩能新增70万吨/年产能，使福建基地MDI总产能达到150万吨/年。该项目预计将于2026年第二季度完工投产。
截至2024年末，万华化学在全球拥有烟台（110万吨）、宁波（120万吨）、福建（80万吨）和匈牙利（40万吨）四大生产基地，MDI总产能为350万吨/年（部分资料统计为380万吨，此处采用保守数据）。待福建项目投产后，其全球总产能将一举跃升至420万~450万吨/年。这一数字将使其在全球MDI市场的份额从2024年的约32%进一步提升至35%以上。
受全球经济增长放缓、下游需求疲软影响，2025年上半年MDI价格持续下行。据行业数据，中国聚合MDI市场价格在2025年6月一度跌至1.55万元/吨左右，较往年高点大幅回落。价格下跌的主要原因包括传统下游如家电、建筑行业需求不振，以及2025年3月美国反倾销调查导致对美出口受阻。然而，进入第四季度，随着供应端检修增多和成本支撑，市场价格开始企稳回升。
在供给端，全球MDI行业呈现高度寡头垄断格局，CR5（前五大生产商市场份额）接近90%。万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏等少数玩家掌握核心生产技术。在这样的格局下，成本成为决定竞争力的关键。万华化学凭借其独特的“煤化工-MDI”一体化产业链，相较于竞争对手普遍采用的天然气路线，具有显著的成本优势。据析，国内煤化工路线元/吨，比天然气路线元/吨。
尽管传统需求领域承压，但MDI在新兴领域的需求却展现出强劲的增长潜力。2025年，这一结构性分化愈发明显：
●建筑节能与无醛添加：随着“双碳”目标的推进，聚氨酯硬泡作为优异的保温材料，在建筑节能改造和冷链物流建设中的应用持续增长。同时，MDI基无醛胶黏剂在家居板材领域的渗透率不断提升，成为替代传统脲醛树脂的重要方向。
●新能源汽车：汽车轻量化趋势推动下，聚氨酯复合材料在汽车座椅、仪表盘、保险杠等部件的应用增加。更重要的是，在新能源汽车动力电池包中，MDI基聚氨酯胶粘剂因其优异的结构粘接和阻燃性能，正成为新的重要增长点。
●风电叶片：聚氨酯树脂凭借其优异的力学性能和更低的成本，开始在风电叶片制造中替代传统的环氧树脂，打开了新的市场空间。
万华化学积龙8品牌介绍极布局这些新兴应用领域，通过技术服务和产品开发，引导下游市场需求，这不仅为其庞大的MDI产能找到了新的出口，也提升了产品的附加值，进一步摆脱单纯的价格周期波动影响。
2025年，国内乙烯市场面临着新增产能集中释放的巨大压力，市场价格整体承压。据行业数据，2025年乙烯年均价约为7200元/吨，同比有所下滑，并在11月一度探底至6050元/吨。在此背景下，采用高成本石脑油路线的生产企业利润空间被严重挤压。
2025年6月3日，万华化学烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置停产，开始进行原料多元化技术改造。历经约7个月，该装置于2026年1月9日宣布成功复产。此次技改的核心，是将原料路线）裂解，升级为更具成本优势的乙烷（C2）裂解。烟台乙烯一期装置的技改完成，标志着万华化学“大乙烯”战略迈入了以降本增效为核心的新阶段，有望将一度承压的石化业务打造为公司稳定的利润贡献点。
2020年万华化学投产的乙烯一期选择的是丙烷路线，当时丙烷全球贸易成熟，采购灵活，而大规模进口乙烷所需的超大型乙烷运输船（VLEC）和配套码头等基础设施尚不完善，锁定长期乙烷气源的谈判难度也较大。经过数年发展，万华化学已具备雄厚的资本实力、自建的VLEC船队以及更强的国际采购话语权，转向成本最低的乙烷路线成为必然的战略选择。
●宁波100万吨/年MDI二期装置于2025年11月15日启动计划内停产检修，期间通过库存调配及其他基地产能调节保障客户供应，历经约两个月检修，于2026年1月17日顺利恢复正常生产。
●福建70万吨/年MDI技改扩能项目于2025年完成前期筹备工作，预计2026年二季度正式投产，投产后万华化学MDI总产能将达到450万吨。
●同时，福建基地第二套33万吨TDI装置于2025年内顺利建成，该装置投产後，公司TDI总产能一举提升至144万吨。
●聚氨酯固化剂一期扩能技改项目推进顺利，2025年8月4日完成项目公示，拟在烟台化工产业园对现有装置进行技术改造，将产能从3万吨/年提升至4万吨/年，同年11月17日该项目成功获得环评批复，为后续落地实施奠定坚实基础。
●烟台100万吨/年乙烯一期装置于2025年6月启动停产改造。2026年1月9日，该装置顺利完成改造并成功产出合格产品。
●烟台120万吨/年乙烯二期装置于2025年4月成功开车投产，该装置采用乙烷与石脑油混合进料模式，在一期装置停产改造期间持续稳定生产，保障了下游市场的产品供应。
●海阳绿电产业园磷酸铁锂项目总投资168亿元，于2025年2月正式开工建设，其中一期10万吨/年磷酸铁锂项目计划2026年6月投产；二期20万吨磷酸铁锂项目于2026年1月完成环评公示，总投资25.1亿元，工期约12个月，三期项目将根据市场情况适时启动，全部建成后将形成50万吨磷酸铁锂和30万吨人造石墨负极材料的产能规模，全面提升在新能源电池核心材料领域的竞争力。
●2025年8月12日，万华公示了万华化学（四川）电池材料科技有限公司年产12万吨磷酸铁扩建项目环评。该扩建项目计划投资11891万元，在四川省眉山市现有厂区内建设“年产12万吨磷酸铁扩建项目”，项目主要将原磷酸铁装置（配套万华下游磷酸铁锂装置）5万吨/年产能扩至12万吨/年，扩建2条磷酸铁产线。据悉，本项目磷酸铁采用铵法工艺和铁法工艺。
●1月16日，万华化学集团（莱州）新能源材料科技有限公司成立，注册资本7.4亿元，经营范围含电子专用材料研发、电子专用材料制造、电子专用材料销售等。股东信息显示，该公司由万华化学（烟台）电池产业有限公司全资持股。
●聚醚胺扩能项目于2025年11月17日获得环评批复，通过产能扩张进一步契合风电专用胶粘剂原料等市场需求，提升公司盈利能力和抗风险能力。
●2025年8月8日，万华化学宣布基于自主研发的溶液聚合工艺的5万吨/年光学级MS树脂项目一次开车成功并产出合格品。
●半导体材料领域布局持续深化，2025年12月，烟台万华电子材料有限公司赴四川纳溪区氘代产业园考察，与当地交换投资意向，彼时公司已成功生产出7N级甲硅烷、5N级乙硅烷产品，突破国外技术垄断和进口依赖，为半导体材料国产化奠定基础。
●烟台2万吨/年PTBP扩能改造项目于2025年8月完成公示，在烟台化工产业园对现有装置进行改扩建，扩能后年产2万吨PTBP，副产2000吨/年OTBP，产品可广泛应用于环氧树脂改性、PVC稳定剂等领域，提升高附加值精细化学品供给能力。
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