隔日外盘，原糖主力10合约下跌0.61%，白砂糖08主力合约上涨1.12%。夜盘郑糖2509主力合约下跌0.30%。巴西对外贸易秘书处( Secex ）公布的出口数据显示，巴西6月前两周出口糖1,529,970.26吨，日均出口量为152,997.03吨，较上年6月全月的日均出口量159,717.02吨减少4%。上年6月全月出口量为3,194,340.43吨。国内，旧季产量同比锐增，供应充沛。下游处于传统消费旺季，旺季消费预期较好，糖企销售压力不大，现货相对坚挺。国际食糖25/26产量增加预期对国际和国内糖价形成压制。
隔日外盘，ICE美棉主力12合约下跌1.58%。夜盘郑棉2509合约下跌0.52%。6月16日，巴西对外贸易秘书处( Secex ）公布的出口数据显示，巴西6月前两周出口棉花71,975.81吨，日均出口量为7,197.58吨，较上年6月全月的日均出口量8,020.39吨减少10%。当前全球贸易战的宏观因素是棉价最主要推动力。关注地缘政治冲突和中美谈判具体结果。但纺织淡季效应仍存，开机率继续下滑，纺织亏损扩大，棉花上下两难。
隔日外盘，ICE美棉主力12合约下跌1.58%。夜盘郑棉2509合约下跌0.52%。6月16日，巴西对外贸易秘书处( Secex ）公布的出口数据显示，巴西6月前两周出口棉花71,975.81吨，日均出口量为7,197.58吨，较上年6月全月的日均出口量8,020.39吨减少10%。当前全球贸易战的宏观因素是棉价最主要推动力。关注地缘政治冲突和中美谈判具体结果。但纺织淡季效应仍存，开机率继续下滑，纺织亏损扩大，棉花上下两难。
6月18日，Si2509主力合约震荡运行，收盘价7425元/吨，较上一收盘价涨跌幅+0.88%。从基本面来看，西南逐步进入丰水期，供应边际有所增加，下游需求暂无明显改善，宽松格局尚未扭转。由于盘面绝对价格处于低位，贸易商囤货意愿有所增强，仓单库存持续去化，对盘面起到一定支撑作用，但现货库存总量依旧较高，也压制盘面反弹高度，短期维持震荡对待。策略上，波段操作思路，主力合约参考区间（7000，7700）。
橡胶海外产区泰国割胶作业开始，但受此前天气影响上量有限，杯胶与胶水价格低位反弹。此前国内海南地区近期降水较多，已达暴雨等级。需求端方面，在轮胎成品库存去库困难、出口订单大减以及终端汽车消费进入淡季的制约下，下游轮胎产业消费整体较差，尤其是与出口密切相关的半钢胎消费较差。胶价短期上方压力依旧较大，震荡表现为主。
6月18日，PS2507主力合约有所回落，收盘价33370元/吨，较上一收盘价涨跌幅-1.88%。
从基本面来看，终端需求转弱情况下，直接下游硅片环节价格明显承压，使得其采购多晶硅压价情绪较浓，据硅业分会公布，周内多晶硅价格继续下降，n型复投料成交均价为3.44万元/吨，周环比下降6.27%，现货出现明显下跌，导致近月合约承压下跌。展望后市，西南供应存在复产预期，虽然大厂计划通过北方减产的“等量置换”方式实现供应稳定，但实际减产执行仍有待观察，在需求转弱确定性较高情况下，基本面较难出现改善，盘面维持震荡偏弱对待。策略上，逢高做空，主力合约参考区间（33000，36000）。
宏观面，6月美联储如市场所料按兵不动，连续四次会议暂停降息。称不确定性减弱但还高，仍预计今年降息两次，暗示滞胀风险增加。当前地缘风险扰动延续、关税政策的不确定性、及美联储降息延后均对整体市场风险偏好形成压制。产业面，锡矿供应现实偏紧短期难以缓解，叠加锡锭库存仍处于去化中，尤其LME锡锭库存已至低位，均对锡价形成支撑，但价格反弹至偏高位置后负反馈效应显现，锡价再回到震荡区间，等待进一步消息指引，关注缅甸锡矿复产节奏及需求边际变化，SN2507合约波动参考25.8-27万。
(1)宏观：美东时间6月18日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间依然维持在4.25%至4.5%，符合市场预期。
美联储下调今明两年GDP增长预期，预计今年GDP增速放缓至1.4%，上调今明后三年的失业率预期和PCE通胀预期，今年PCE预期上调至3.0%，明显高于最近官方公布水平2.1%。
(3)精废价差：6月18日，Mysteel精废价差1375，收窄26。目前价差在合理价差1488之下。
综述：6月美联储如市场所料按兵不动，连续四次会议暂停降息。称不确定性减弱但还高，仍预计今年降息两次，暗示滞胀风险增加。当前地缘风险扰动延续、关税政策的不确定性、及美联储降息延后均对整体市场风险偏好形成压制，但铜矿TC维持深度负值，短期或难以缓和，继续托底价格，叠加LME库存仍在去化中，挤仓情绪仍未消散，短期价格调整空间需谨慎，CU2507合约主波动区间参考7.7-8万。
成本端，以色列进攻伊朗，伊朗展开军事报复，中东地缘冲突升级，导致原油供应面临短缺风险。在短期利多因素下维持高位。聚烯烃方面，目前处于石化行业传统检修季，PE计划检修装置较多，PP整体装置开工尚可，6月埃克森美孚惠州、金诚石化、裕龙石化等新装置存投产预期，前期投产装置均有放量计划，因此塑料整体供应压力依旧较大。端午假期归来，生产企业库存如期累库。聚烯烃下游需求维持季节性淡季，工厂刚需采购为主，PE下游农膜开工率继续下滑，包装膜需求难有提振。PP下游塑编等开工亦呈现下降趋势，下游需求端预计仍将偏弱运行，逐步进入消费淡季。
沪金涨0.35%至787.86元/克，沪银跌0.47%至8949元/千克。美联储公布6月利率决议，将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，符合市场预期；美联储表示，对前景的不确定性已减弱，但仍然处于较高水平，美联储将2025年GDP预估下调至1.4%，同时将通胀预期上调至3%；美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次共50个基点，与三月份预期一致，但2026年预计仅将降息25个基点，而此前预测为降息50个基点。美国总统特朗普就当前伊以冲突表示，美国不是在寻求停火，美国寻求的是“彻底的胜利”，也就是“伊朗没有核武器”。中东局势多变，避险情绪或仍支撑贵金属表现。
07合约涨0.10%至59880元/吨。现货价格持平，锂矿价格微跌，据SMM数据，电池级碳酸锂均价60450元/吨，工业级碳酸锂均价58850元/吨；SC6CIF中国进口锂辉石精矿均价622美元/吨。福特汽车CEO表示，公司仍面对稀土供应短缺的问题，导致部分厂房暂时停产。6月18日，湖南锂资源创新应用大会在临武县举办，大中矿业001203）在大会“科技成果展示”环节会宣讲“锂渣无害化综合提锂技术中试成果发布”。碳酸锂周度总库存小幅累库，下游维持刚需采购，期价窄幅震荡。
08合约涨3.18%至2092.0，远月略微下跌。线月首周线。新加坡经纪公司Sentosa Ship Brokers表示，在当前地缘不确定性上升背景下，多国已开始考虑规避霍尔木兹海峡的替代方案；沙特阿拉伯有望启用其长达1200公里的“东西管道”，将原油从东部油田直接输送至红海沿岸港口，从而绕过霍尔木兹海峡，这一管道方案在短期内或可缓解部分风险。中东地缘冲突局势不定，期价随资金博弈波动，谨慎操作。
生猪现货涨跌互现，全国均价下跌0.02元至14.21元/公斤，生猪期价继续窄幅震荡，各合约涨跌互现，整体变动不大。对于生猪而言，从国务院新闻发布会公布的数据来看，一季度末生猪存栏环比下滑，但同比增加2%左右，考虑到一季度生猪屠宰量与去年同期大致持平，这意味着二季度生猪出栏将是近年来最低水平，但一季度新生仔猪有显著增加，这与去年10月中以来仔猪价格的上涨比较吻合，牧原股份002714）的仔猪销量亦可以作为印证，这部分仔猪将构成三季度生猪供应增量。基于上述理解，我们倾向于二季度生猪现货有望坚挺，虽近期有持续回落，但预计其下方空间或有限，后期甚至可能出现反弹，而三季度生猪有望逐步进入新一轮亏损阶段，预计生猪期价有望持续近强远弱分化运行。近期现货的回落更多源于季节性需求因素，即气温上升之后对肥猪需求下滑，二育或者大猪出栏降体重带来现货下跌，但基于农业农村部季度末生猪存栏数据，再加上饲料原料成本端的支撑，我们依然倾向于认为8月之前现货跌幅受限，叠加基差和收储因素，不宜过分看空近月合约。综上所述，我们转为谨慎看多观点，建议投谨慎资者观望，激进投资者轻仓做多近月合约。
鸡蛋现货稳中有涨，主产区均价上涨0.01元至2.76元/斤，主销区均价持平在2.88元/斤，鸡蛋期价表现分化，近月大幅反弹，而远月多转为弱势。分析市场可以看出，春节后鸡蛋现货大幅下跌至亏损状态，这主要源于1-2月蛋鸡存栏环比和同比大幅上升（参考畜牧兽医总站蛋鸡存栏综合指数），带来鸡蛋供应的整体增加。但各家机构数据给出的原因存在分歧，钢联数据显示老龄蛋鸡淘汰量下降，而卓创资讯301299）数据显示蛋鸡苗销量即补栏增加，这两者的差异会导致市场对后期供需改善的时间节奏预期，我们倾向于相信前者，这主要源于市场反映蛋鸡苗供应问题，而老龄蛋鸡淘汰日龄一直处于历史同期高位。由于蛋鸡养殖年后以来持续亏损，已带动蛋鸡产能去化，体现在2月下旬以来蛋鸡淘汰量同比大幅增加上，这意味着市场供需可能已经趋于改善，近期鸡蛋现货再度回落，表明年后以来的蛋鸡产能去化幅度低于去年春节前后，但由于近期蛋鸡养殖再度转为亏损，有望带动养殖户继续甚至加速产能去化，这有利于远期鸡蛋现货价格。在这种情况下，我们维持中性观点，建议投资者观望，等待远月合约做多机会。
消息方面，据外媒6月18日消息，印尼政府拟对青山工业园区（即印尼莫罗瓦利工业园/IMIP）涉嫌环境违规的企业采取处罚措施，若查实违法，涉事企业将面临罚款，政府还将责令对整个工业园区进行全面审计，关注是否会对镍不锈钢供应端产生影响。镍矿现实方面，短期内印尼镍矿维持现货偏紧状态，镍矿内贸价格维持平稳，关注印尼配额扰动。硫酸镍方面，中间品价格有所下调，硫酸镍亏损有所缓和，而下游需求则处于淡季，硫酸镍价格或稳中偏弱。供需方面，精炼镍产业处于中长期过剩格局中，但海内外库存整体维持去化，短期供需矛盾并不凸显。综合而言，镍矿端为镍价带来一定底部支撑，由于近期镍供需矛盾暂不凸显，对镍价维持震荡思路，关注印尼青山工业园区环境违规调查影响，主力合约主要运行区间参考11.5-12.5w，关注印尼镍矿配额扰动。
消息方面，据外媒6月18日消息，印尼政府拟对青山工业园区（即印尼莫罗瓦利工业园/IMIP）涉嫌环境违规的企业采取处罚措施，若查实违法，涉事企业将面临罚款，政府还将责令对整个工业园区进行全面审计，关注是否会对镍不锈钢供应端产生影响。镍矿现实方面，短期内印尼镍矿维持现货偏紧状态，镍矿内贸价格维持平稳。镍铁方面，据Mysteel调研了解，近期华南某钢厂高镍铁采购价925和928元/镍（到厂含税），总成交量近万吨。铬铁方面，负反馈压力自下而上传导，加上铬铁具有供应增加预期，近期铬铁价格稳中偏弱。供需方面，钢厂实质性减产量级有待观察，市场关注点更在于淡季需求效应愈发显现，终端需求表现疲乏，下游接货意愿不足，库存消化缓慢，上周社会库存114.55万吨，周环比增2.07%。综合而言，产业负反馈压力难改，镍铁价格继续下跌，钢厂实际减产力度有待观察，淡季需求效应愈发显现，市场信心不足，库存消化缓慢，预计短期不锈钢价格震荡磨底，主力合约主要运行区间参考12300-12800，关注库存变化及印尼青山园区环境调查进展。
原料方面，废电瓶货源仍处于紧张状态，回收商缺乏利润，惜售情绪较浓，废电瓶价格呈现稳中偏强。供应方面，原生铅新增检修企业，整体供应或呈现边际减量；再生铅生产亏损收窄情况下华南骆驼等部分炼企计划复产，但亏损仍存、原料仍紧，预计再生铅供应整体仍难有明显提升。需求方面，传统消费淡季效应持续显现，铅蓄电池库存消化缓慢。综合而言，废电瓶成本支撑走强，再生铅复产仍受到亏损及原料制约，终端消费疲软状态下建议谨慎看待铅价继续反弹空间，主要运行区间参考16600-17200。
玉米现货继续稳中有涨，期价冲高回落，各合约收盘涨跌互现，整体变动不大。对于玉米而言，考虑到国家抛储依然未有启动迹象，再加上国家启动临储小麦托底收购，市场前期对国家抛储与小麦新作上市两个方面的担忧逐步缓解，更为重要的是，随着南北方港口库存的持续下滑，南北方港口及其产销区玉米价差逐步走扩，加上华北-东北玉米已经顺价，这使得市场逐步验证年度产需缺口，也就不再担心出现去年7月之后的崩盘行情，在这种情况下，玉米期现货价格有望继续震荡上行。综上所述，我们维持谨慎看多观点，建议投资者持有前期多单。
淀粉现货整体稳定，个别地区报价上调50元/吨，淀粉同样冲高回落，淀粉-玉米价差变动不大。对于淀粉而言，淀粉-玉米价差近期小幅走扩的主要原因在于华北小麦收储之后华北玉米现货转强。考虑到淀粉期现货生产多处于亏损状态，再加上后期淀粉需求有望进入旺季，淀粉-玉米价差或有望继续走扩。综合来看，我们持谨慎看多观点，建议投资者持有前期单边多单，并持有淀粉-玉米价差走扩组合。
昨日外盘美豆下跌0.12%，国内夜盘豆二上涨0.16%，豆粕下跌0.29%；菜籽上涨3.03%，菜粕下跌0.41%。据钢联数据，截止第24周，全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存上升，未执行合同下降。豆粕库存41万吨，较上周增加2.75万吨，增幅7.19%，同比去年减少58.49万吨，减幅58.79%；豆粕表观消费量为175.69万吨，较上周增加6.82万吨，增幅4.04%，同比去年增加19.39万吨，增幅12.41%。尽管豆粕库存累积，但依旧低于去年同期水平，且油厂成交量数量可观，因此价格有所支撑。目前豆粕存在近弱远强的预期，近期美豆受美生柴政策利好上涨后略有回落，近月豆粕合约多头止盈离场。
昨日夜盘豆油上涨0.77%，菜油上涨0.18%，棕榈油上涨0.33%。中东局势紧张，原油价格高位波动，油脂跟涨，价格中枢上移。由于棕油价格持续上涨，印度取消原定于7-9月交付的6.5万吨毛棕订单。国内方面，据钢联最新数据，截至6月13日当周，全国重点地区三大油脂商业库存总量为199.59万吨，较上周增加5.56万吨，涨幅2.87%；同比去年同期上涨28.81万吨，涨幅16.87%。其中菜油环比去化，同比增幅缩窄，因此基本面对菜油价格有支撑。
美联储6月暂停降息，维持基准利率不变，并对25年GDP预估值调减至1.4%。
锌矿TC加工费稳步趋涨，国内锌矿产量走增，进口矿仍有补充，原料供应压力放松，中游冶炼开工走弱，主要受部分冶炼厂检修停产影响，市场供应现货偏紧，库存周内小幅累增后再度拐入去库，库存保持绝对低位水平，下游需求上看，镀锌周度开工率走弱，锌合金、氧化锌开工无亮点。
锌市库存低位，供需两弱，短期价格上下有限，保持区间震荡运行，参考震荡区间21500-22800元/吨。
6月美联储议息会议表示维持基准利率不变，并将2025年GDP预测值降低至1.4%，地缘政治冲突依旧，市场交投避险情绪仍存。几内亚矿报价74美金/吨，矿价小幅走弱，目前矿端海外进口量仍保持高位，后续几内亚进入雨季发运或有受阻，氧化铝生产开工率明显走增，下游需求相对稳定，现货端报价松动，远期有大量新投产能等待投放，供应过剩预期压制价格上方空间，参考价格运行区间2800-3000元/吨。铝市供应保持稳定年内仍有小幅增量，淡季之下铝杆消费相对较好，铝型材、铝板带箔无亮眼表现，铝棒加工费弱势运行拖累消费，库存保持同期低位，铝价上下有限，参考运行区间19800-20800元/吨。
螺纹钢：现货整体成交一般偏弱，价格跟随盘面波动，价格小幅下跌10-20。
煤焦在多则利好传言带动下持续震荡走强后，焦煤供需格局没有太大改善，但近期山西煤矿开始小幅减产，关注后续情况。
宏观方面前中美和谈预期达成协议，中东局势紧张。前期发改委开会谈及粗钢产量调控，市场传出山东粗钢限产细则。
钢联产销数据显示需求环比下降，库存去库放缓，随着需求季节性走弱和南方梅雨季节影响，建材需求逐步走弱，板材方面随着关税政策达成一致预计需求将维持，关注后续政策是否出现转变。目前项目资金依旧到位率低，建材需求偏弱，中长期看需求建材较弱，板材需求依旧偏强。
上周公布库存数据，玻璃库存高位小幅去库，预计后续将延续累库趋势，传言部分产线受环保因素限产，后续持续关注供给端变化。
纯碱方面产业端进去夏季检修告一段落，产量环比回升，库存延续高位小幅累库，需求端光伏和浮法玻璃走弱，产量偏稳定，虽然近期装置检修增多，短期产量回落，中长期看供应压力依旧较大，而煤炭和原盐价格走弱导致成本支撑较弱。
原油方面，隔夜伊以冲突仍然没有缓和迹象，中东地缘形势多变油价波动增加，后市关注美国、俄罗斯方面表态。本周福海创及盛虹装置检修，浙石化，中金石化后续有降负计划，PX负荷有所下滑。PTA方面，本周逸盛大化225万吨，独山能源300万吨重启，嘉通150万吨和台化120万吨停车，至6.12 PTA负荷涨至83%。新增产能方面，虹港石化三期250万吨装置近期已开车，7月海伦石化三期320万吨计划投产，新产能投产带来供应增量或带动6月累库格局压制期价反弹空间。
本周聚酯整体产出量有所减少，产出减量陆续体现中，截止6.12聚酯负荷降至90.8%。终端纺织需求仍未明显改善，终端生产及采购积极性下降高价原料抵触。 江浙地区终端织机开工率已降至65%。
后市来看，根据供需平衡表来看，仍6-7月PX偏去库，短期PTA 受成本推升及下游积极补库的影响，期价震荡偏强。中期来看，PTA新产能如虹港石化三期和海伦石化三期将在6-7月投产，远期供应偏宽松预期。随着中国对美抢出口预期在 6 月下旬逐步收尾以及内销淡季来临，前期聚酯高开工带来的高库存压力增加，下游工厂近期减产确定性较大，聚酯减产及新产能投放带来的供应增量将压制 PTA 期价反弹空间，PTA2509合约价波动区间4700-5100。供参考。
供应情况，截止6.16，华东主港地区MEG港口库存约60万吨附近，环比上期-3.5万吨。截至6月12日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.26%（环比上期+6.24%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在68.43%（环比上期上+8.67%）。浙石化二线月底停车，时间在一个月左右。卫星石化180w 6月计划1条线个月。但环氧乙烷面临需求淡季，远东联乙二醇负荷环比小幅提升，恒力计划6.10重启裂解，盛虹炼化100+90w正常运行；陕西榆林180w负荷陆续提升。外盘沙特2套共计140万吨的乙二醇装置计划停车检修，马来西亚石油75w计划近期重启失败，地缘冲突影响伊朗近乙二醇130万吨产能，7月伊朗到港量大幅下滑。
需求来看，本周有聚酯装置开工检修，产出减量陆续体现中，截止6.12聚酯负荷暂时核算降至90.8%附近，周内长丝龙头企业以及三房巷600370）在瓶片方面减产。终端开工情况来看，截止6.12江浙终端开工率局部调整，新订单乏力库存累积。江浙加弹综合开工率调整至80%（-2%），江浙织机综合开工率维持在67%（-1），江浙印染综合开工率小降至71%（-4%）。新单成交力度不足，市场备货积极性下滑。
综合来看，内盘恒力、盛虹、陕西榆林、远东联装置开车，乙二醇存量开工回升，下游聚酯部分品种因终端订单不足库存累积，进一步主动减产、检修降负预期增加。后市来看，近期地缘风险冲突影响伊朗近乙二醇130万吨产能，7月伊朗到港量大幅下滑。乙二醇6-7月进口船货到港偏少，预估6月去库预期延续，流通货源偏紧格局强化，乙二醇成本支撑下价格维持震荡偏强，2509合约运行区间4250-4550，供参考。
据卓创资讯数据显示，本周PVC粉整体开工负荷率为76.83%，环比-0.64%；其中电石法PVC粉开工负荷率为80.45%，环比+0.55%；乙烯法PVC粉开工负荷率为67.36%，环比-3.77%。前期检修延续停车状态较多，检修损失量略有增加，PVC开工负荷略降，社会库存继续微降。截至6月12日华东原样本库存29.22万吨，较上一期-1.08%，同比-41.75%。华东扩充后样本库存49.15万吨，环比-1.82%。华南样本库存3.91万吨，较上一期+2.36%，同比-40.33%。样本总库存来看，华东及华南原样本仓库总库存33.13万吨，较上一期-0.69%，同比低40.33%。华东及华南扩充后样本仓库总库存53.06万吨，环比-1.52%。后续来看，检修结束供应回归，6-7月福建万华、天津渤化、甘肃耀望有投产计划。低价下买盘增多，出口交付稳定带来华东及华南总库存下降。但近期高温天气抑制下游制品厂开工率，下游制品企业订单相对偏弱。
综合来看，6月PVC面临检修结束及新产能近200万吨大规模投产压力，供应压力回升。出口方面，受海外进入预计传统需求淡季、海运费上涨以及印度反倾销及BIS政策等影响，未来PVC出口接单量或有所下滑，供需过剩格局难以缓解。短期受中美贸易局势缓和，低价下投机性囤货需求增加叠加成本端电石企稳提振，PVC低估值下格局，价格偏强运行。2509合约运行区间4750-5000。供参考。
